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每周策略 | 市场情绪短期再受扰动

2019-05-06来源:新浪财经

维持中期市场向好的判断不变。板块方面前期调整幅度较大的创业板受益于基本面和流动性的边际改善有望跑出超额收益;行业方面,建议左侧布局光伏、汽车等行业。

  上周(4月29日-4月30日)A股先抑后扬。上证综指小幅下跌0.26%,上证50上行1.8%,中小板指和创业板指分别下行0.95%和2.1%。风格方面,金融和消费整体跑赢成长和周期。具体到行业层面,银行(2.0%)、食品饮料(2.0%)和家电(1.3%)表现相对较好。

  4月PMI弱于预期

  本周公布了2019年4月份的PMI数据,其中制造业PMI为50.1%,相比3月回落0.4个百分点;非制造业商务活动指数为54.3%,相比3月回落0.5个百分点;综合PMI为53.4%,比上月回落0.6个百分点。

  威尼斯真人视讯基金宏观策略部分析,季节性因素和增值税调整节奏是4月PMI下滑的两个主要原因。首先,4月PMI回落存在部分季节性效应的扰动。4月份PMI数据环比下滑0.4,生产、需求和就业均有所回落。从历史数据看,由于春节复工的影响,PMI往往在3月份明显回升,而4月份由于3月份的高基数而下滑。

  其次,增值税调整节奏也是影响4月PMI下滑的原因之一。从分项来看,PMI生产环比下降0.6,PMI新订单的降幅仅0.2,同时新出口订单上升2.1。4月PMI生产的下滑和3月的大幅回升形成鲜明对比,一个主要的原因是增值税下调的节奏对该指标存在一定影响。为了增加成本项的抵扣,3月份企业加大了原材料购买和生产行为,这一因素在4月份因增值税下调而减弱。

  威尼斯真人视讯基金宏观策略部分析,今年以来需求较为稳定的主要原因在于建筑活动(地产和基建)的活跃。高频数据显示4月地产销售数据仍然较好,30城4月地产销售面积同比增长19.5%,3月同比增长21.9%。受此影响,4月螺纹钢产量继续显著回升,显示房地产施工情况良好。

  维持中期市场向好的判断不变

  “五一”期间,美国经济数据喜忧参半,美联储议息会议按兵不动,资金抽离新兴市场国家的压力有所减缓,陆股通再获净流入。国内短端利率继续回落,R00720日均值上周下行5Bps,DR007同样明显回落,伴随4月PMI数据环比降幅超过季节性,预计市场对于货币政策的收紧预期或将进一步减弱。

  截至4月30日,A股上市公司2018年年报和2019年1季报基本披露完毕,A股整体非金融营收增速、毛利率和ROE小幅回落,但创业板1季报基本确认了盈利拐点。

  威尼斯真人视讯基金宏观策略部分析,维持中期市场向好的判断不变。板块方面前期调整幅度较大的创业板受益于基本面和流动性的边际改善有望跑出超额收益;行业方面,建议左侧布局光伏、汽车等行业。

(投资有风险,选择需谨慎)

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